Les actions mondiales ont faibli en août avec des baisses de 1.3% en euro et 2.1% en devises locales.
La politique monétaire de la Réserve Fédérale demeure la principale préoccupation des investisseurs. Au cours de la première moitié du mois, les investisseurs ont relevé leurs attentes en matière de hausse des taux, et les actions ont plongé jusqu’à perdre environ 5%. Ces craintes ont ensuite diminué et les bourses mondiales ont presque effacé leurs pertes.
Lors de sa déclaration à la réunion annuelle des banquiers centraux à Jackson Hole, Jerome Powell n’a rien dit qui pourrait rassurer ou inquiéter les marchés. Il a simplement réitéré l’importance de tendre vers l’objectif de 2% d’inflation tout en restant attentif aux statistiques économiques.
Le consensus des analystes penche pour un statu quo lors de la prochaine réunion de la Fed (20 septembre) mais une dernière hausse de 25bps lors de la réunion suivante (1er novembre). La Réserve Fédérale ne doit en tous cas pas trop s’inquiéter pour l’économie. Le PNB américain a crû de 2.2% au cours du second trimestre. L’inflation évolue dans le bon sens mais reste trop élevée pour baisser les taux. L’indice des prix à la consommation a progressé de 3.2% sur 12 mois et l’inflation « cœur » (sans les prix de l’énergie et de l’alimentation) représente 4.7% sur base annuelle.
Les données économiques de la zone euro sont moins bonnes. La croissance du deuxième trimestre ne représente que 0.6% et l’inflation est plus élevée qu’aux Etats-Unis. L’inflation « cœur » (5.5%) ne diminue pas.
Les pays émergents ont sous-performé, en particulier à cause de la Chine dont les statistiques économiques se détériorent. La banque centrale assouplit sa politique monétaire.
Les actions de moyenne et petite capitalisation ont sous-performé les grandes capitalisations aussi bien aux Etats-Unis qu’en Europe.
Il n’y a pas eu de grande dispersion entre les secteurs. Le secteur pétrolier et celui de la santé ont néanmoins surperformé.
On n’a pas observé beaucoup de mouvement dans les marchés obligataires. Les taux à long terme en dollar ont légèrement monté. Le rendement des Treasury Bonds à 10 ans est passé de 3.96% à 4.11%. Les rendements à 2 ans en USD et en EUR ont légèrement diminué. L’indice Bloomberg Global Aggregate EUR-Hedged, représentatif des obligations de bonne qualité (« investment grade ») au niveau mondial, a cédé 0.3%. Les indices d’obligations d’entreprise de moins bonne qualité (« high yield ») ont légèrement progressé.
Les rendements à 3 mois sont actuellement plus élevés que ceux à 2 ans, ce qui indique que la Fed et la BCE devraient baisser leurs taux directeurs en 2024 et 2025.
L’euro s’est déprécié face au dollar (-1.4%). Il a en revanche gagné 3.5% face à la NOK. L’or a cédé 1.3% en USD (stable en EUR). Le prix du baril de pétrole brut a progressé d’environ 2% (83.6 USD en fin de mois).